banner banner

Исторический обвал учетной ставки НБУ: Что будет с кредитами и в чем теперь выгоднее хранить деньги

Исторический обвал учетной ставки НБУ: Что будет с кредитами и в чем теперь выгоднее хранить деньги
112.ua

Анна Пешкова

Журналистка

Не успел МВФ одобрить Украине новый кредит на 5 млрд долл. и перечислить первый транш, как Нацбанк установил самую низкую учетную ставку в истории нашей страны - до 6%. Еще год назад она была в три раза выше.

Понадобилось это для того, чтобы поддержать ослабевшую из-за пандемии Covid-19 экономику. Но затронет этот показатель благосостояние не только целой страны, а и каждого украинца в отдельности. Учетная ставка непосредственно влияет на жизни граждан: на кредиты, депозиты, ипотеку и, косвенно, даже на курс доллара.

О том, станет ли выгоднее брать займы и как теперь выгоднее хранить деньги, – в материале 112.ua

Как учетная ставка повлияет на цены

Если клиенты банка сняли со своих счетов больше денег, чем предполагало его руководство, финучреждению приходится обращаться за финансовым ресурсом в Нацбанк. Регулятор может одолжить деньги под некий процент. Чем учетная ставка ниже, тем банку выгоднее рефинансирование от НБУ. В деньгах украинцев он становится менее заинтересован, а значит, снижает проценты по депозитам. Но и ставки по кредитам тоже опускаются. Поэтому ставка НБУ так важна.

Как в Нацбанке определяют, на каком уровне ее держать?

НБУ обычно устанавливает учетную ставку, исходя из инфляции, то есть из того, какими темпами дорожают товары и услуги. Если регулятор ждет, что цены будут расти, он ее поднимает. Если же инфляция низка, он снижает ставку и таким образом толкает цены на товары вверх.

Работает это так. Поскольку при снижении учетной ставки обычно становятся менее выгодны депозиты, компании и физлица менее заинтересованы хранить деньги в банках. Капитал они тратят на товары и услуги. То, что спрос на товары растет, разгоняет экономику.

Прежде ставка была крайне высокой, чтобы замедлить рост цен. По данным Госстата, инфляция в годовом измерении замедлилась до 1,7%.

"Низкая инфляция 1,7% показывает, что украинцы будут больше пользоваться гривной, меньше ориентироваться на долларовую цену товаров, и, в частности, недвижимости. Значимость валюты будет уменьшаться, гривна будет активно работать, а это позитивно для страны", - рассказывает экономический эксперт Тарас Козак.

Новости по теме

Но важно соблюдать баланс. Слишком серьезное удешевление украинских товаров может привести к экономическому кризису. В случае дефляции, то есть снижения цен, предприниматели будут получать за проданный товар меньше, чем прогнозировали при производстве. В промышленности дефляция в декабре уже составила 7,4%. А затем пандемия коронавируса спровоцировала резкое снижение экономической активности. Цены падают, что для Украины негативно: она, как известно, является сырьевой страной.

Простой пример: в 2013 году наблюдалась дефляция в размере 0,5%. Мы помним, к чему это тогда привело. Во время дефляции зарплаты обычно уменьшаются, работников увольняют.

Аналитики говорят, что соотношение между инфляцией и учетной ставкой должно быть примерно 1 к 1,5. То есть для снижения учетной ставки были все предпосылки: ее можно было даже опускать до 3%. Экономический эксперт Олег Пендзин напоминает, что у поляков ставка находится на уровне 4-5% годовых. В ЕС она составляет 0,25%. Смягчение монетарных условий - это вообще мировой тренд.

Но дальнейшее послабление вряд ли произойдет. В Нацбанке говорят, что на ближайший срок это последняя подобная "акция", и теперь ставка будет стабильной как минимум до 2022 года.

Если же говорить о непосредственном влиянии снижения учетной ставки на украинца, то обычно это означает, что поход в магазин для него будет дороже, а депозиты станут менее выгодными. Зато шансы на сокращение на работе уменьшатся, и ему будет легче взять кредит. Но пандемия коронавируса немного изменила такой расклад.

Какими теперь будут кредиты

Украинских предпринимателей кредитуют в среднем под 18% годовых, в то время как в соседней Польше займы выдают под 2%. Из-за этого отечественный бизнес не может нормально развиваться. После снижения учетной ставки кредиты могут подешеветь примерно на 1,8%. Это коснется только новых клиентов. Для старых условия контракта изменены не будут, если только плавающая ставка не была прописана в договоре. 

Дешевые кредиты будут подталкивать экономику. Если, к примеру, строительный сектор будет кредитоваться сильнее, то это потянет за собой и развитие смежных сегментов.

Но есть несколько "но".

Во-первых, моментальных изменений не будет. Обычно украинские банки опускают кредитные и депозитные ставки вслед за понижением учетной ставки НБУ в течение полутора месяцев. Теперь же, вероятнее всего, мы столкнемся с отложенным влиянием. Долгосрочные займы будут дешеветь очень медленно и избирательно. Экономисты сходятся во мнении, что в 2020 году серьезных перемен не будет - их стоит ждать в 2021-м. А и для предпринимателей небольшое ослабление по кредитам уже после "посткарантинной депрессии" -  как мертвому припарка.

Во-вторых, ставки по кредитам могут на практике почти не измениться. Помимо учетки, в проценты по кредитам закладывают и риски банка. Инвестклимат в стране пока не улучшается, в системе большое количество проблемных кредитов, права кредиторов в судах защищены слабо. Финансовая ситуация заемщиков после карантина тоже оставляет желать лучшего. А это значит, что серьезных предпосылок для удешевления кредитов нет.

Да и сама по себе связь между учетной ставкой и кредитами с каждым годом все больше ослабевает. Экономист Александр Охрименко подчеркивает, что это в Америке учетная ставка - базовый фактор по кредитам. Но для украинцев, по его мнению, она перестала нести практическое значение, ведь финансовые учреждения все реже берут в долг у регулятора. Процесс коррупционный: решение о том, какому учреждению давать кредит, решается кулуарно, в парках за чашечкой кофе, подчеркивает эксперт.

Тарас Козак настроен не столь негативно в отношении влияния учетки, но также считает, что в этом году рассчитывать на выгодные займы не стоит.

"Дешевых кредитов не будет. Учетная ставка имеет опосредованную связь с их стоимостью. Снижение учетки лишь показывает направление движения ставок на рынках, открывает возможность для их уменьшения, но не гарантирует этого", - объясняет аналитик.

Государство могло бы рассчитывать на рост кредитования, разве что если бы оно компенсировало банкам часть процентных ставок по кредитам. Но, учитывая дефицит нашего госбюджета, до этого далеко.

Шанс на выполнение президентского обещания

Ставки по ипотеке в стране высоки - около 20% годовых. А с дополнительными платежами и комиссиями, взносами на страхование здоровья и жизни ипотека может оказаться еще дороже. Украина вообще находится в топе стран, где взять займ на недвижимость сложнее всего. В Дании, для сравнения, банки и вовсе выдают беспроцентные ипотеки.

112.ua

Теоретически теперь ипотека может подешеветь до обещанных президентом 10%. Такого показателя хватит, чтобы банки могли зарабатывать свою маржу. Однако Тарас Козак называет анонс Зеленского выдаванием желаемого за действительное. Он подчеркивает, что в этом году снизить ипотеку до 10% невозможно, так как у банков на это нет ресурса. На рефинансирование от НБУ он не надеется. Чтобы выдавать кредиты хотя бы под 9,9%, депозиты должны быть на уровне 7%, до чего еще далеко.

И снова-таки в цену ипотеки банки закладывают свои риски. А они велики: за прошлый год ипотечное кредитование сократилось на 7%. В посткарантинной ситуации как минимум останутся высокие требования к заемщику. Это ограничения по возрасту, срок работы на последнем месте минимум год, а также зарплата в не менее 20 тыс. грн на каждого члена семьи в месяц. Вряд ли многие граждане пройдут такой тест, но на других условиях финучреждениям работать бессмысленно. Им проще вложиться в надежные облигации, ценные бумаги.

Новости по теме

Президент, конечно, может попытаться, как в случае с заправками, к чему-то принудить банки, но это частные структуры, и они имеют право зарабатывать так, как хотят. Поэтому очередные "чаепития с гарантом", скорее всего, ничем и не закончатся.

Кроме того, для бума на ипотеки необходимо не только упрощение условий кредитования, но и еще более существенное снижение ставки. Для украинцев даже 10% ипотеки являются тяжелой ношей: среднестатистическая квартира, которую взяли в кредит, обойдется в полтора раза дороже. Это все равно существенная переплата. Настоящий бум на ипотеку может быть тогда, когда ежемесячные платежи будут хотя бы примерно равны стоимости аренды.

Но если ипотека в итоге хоть немного оживет, можно прогнозировать всплеск интереса к недвижимости. Это значит, что жилье может подорожать, особенно ликвидное, то есть новострой.

Что будет с депозитами

В мае 2020 года средние процентные ставки банков по новым депозитам в гривне для населения составили 11,4% годовых. Обычно снижение учетки на 1% приводит к падению ипотечных ставок на 1,1-1,3%. То есть они могли бы снизиться как минимум до 9%. Максимальное влияние учетка может оказать на депозиты на 3 месяца.

Значит ли это, что теперь спрос на депозиты упадет? У экспертов на это разные взгляды.  

С одной стороны, депозиты действительно становятся непривлекательны, так что можно ожидать рост "матрасного инвестирования". Но, с другой, у населения почти нет альтернатив для вкладов. Инвестирование в частные фонды - очень рискованное мероприятие. В ОВГЗ имеет смысл вкладываться только тем, у кого есть существенные суммы на руках, хотя бы 300-400 тыс. грн. Депозиты же всем привычны. Даже если их станет брать меньше народу, учитывая рост спроса на них в последнее время, можно полагать: для банков это критично не будет.

Но вкладчикам пока не стоит торопиться с выводами.

"Ставки по депозитам будут падать не сразу на 2%, а медленно. В следующем году украинцы уже привыкнут к тому, что доходность по ним будет не выше 10%, около 9-8%", - говорит Тарас Козак.

По срокам многое будет зависеть от реакции крупнейших государственных финучреждений. Как только они станут снижать ставки, обвала можно будет ждать по всей системе. Так что еще есть время положить заначку в банк по более высоким процентам.

Приумножаем деньги: будет ли расти доллар

Снижать ставку до текущего уровня можно было еще примерно год назад. Но она была искусственно оторвана от реалий ради высокой доходности облигаций внутреннего госзайма. Такова была стратегия погашения госдолга на время, пока МВФ не давал нам транш.

Промедление также объясняли тем, что нужно было системно оценивать последствия снижения учетки для нашей экономики. Эксперты же видели причины и в коррупционных интересах чиновников: якобы представители Минфина и НБУ наживались на высокой доходности ОВГЗ.

Теперь же, когда первый транш по новой программе наконец предоставлен, тактика изменилась. А вместе с ней может измениться и курс доллара.

На волне предыдущих заявлений главы Нацбанка Якова Смолия о снижении учетной ставки доллар обычно дорожал. Раз доходность по ОВГЗ снижается, нерезиденты проявляют к ним меньше интереса. А значит, они покупают меньше украинской валюты для приобретения облигаций за доллары. По закону спроса-предложения, это тянет цену на валюту вверх. 

В текущей ситуации для страны это скорее позитивное, а не негативное явление. После "коронавирусного" секвестра казну посчитали, исходя из 30 грн за долл., фактически заложив в нее скрытый дефицит. Пока американец на пару гривен дешевле, чем прогнозировали министры, страна недополучает доходы от таможни, от импортного НДС. А это означает, что пенсии и соцвыплаты могут оказаться под вопросом.

Но в Украине все равно высокая доходность по облигациям. Во многих странах с сильной экономикой ОВГЗ вообще имеют отрицательную прибыльность. Поэтому вероятно, что нерезиденты все равно будут отрывать лакомые кусочки от украинского госдолга, и влияние на курс доллара в сторону повышения будет минимальным. Если же украинские облигации потеряют интерес нерезидентов, а страна будет нуждаться в дополнительном финансировании, НБУ всегда может вернуть учетную ставку на прежний уровень.

Но нужно учитывать и другие факторы, влияющие на доллар. Сам факт предоставления Украине транша МВФ, по мнению Тараса Козака, будет толкать валюту к отметке в 26 грн. Он считает, что хранить деньги в долларах сейчас не стоит. В текущей ситуации, по его мнению, стоит обратить внимание на облигации, даже несмотря на то, что их прибыльность будет сокращаться.

В целом же позитивный эффект от снижения учетной ставки украинцы практически не почувствуют. Мы можем так и не увидеть бума на кредиты и ипотеки не только в этом, но и в следующем году. А вот депозиты будут потихоньку дешеветь. Поэтому нужно в целом менять монетарную политику, делать все возможное для защиты прав кредиторов и улучшения условий ведения бизнеса в стране.

Анна Пешкова

Источник: 112.ua

видео по теме

Новости партнеров

Loading...

Виджет партнеров